币基金组织计算，发展中国家产生的外债扩大了五倍，1973年第一次石油危机之前的“太平”时期为1300亿美元，到1981年大约是5500亿美元，1982年超过6120亿美元，这还不包括大量不到一年的短期贷款。
当时的纽约银行家、花旗集团的沃尔特-瑞斯顿认为，私营银行向一些国家（诸如墨西哥和巴西）发放贷款是正确的---因为政府拥有的资产超过它们的债务，简而言之，政府不会破产……。
由于第一次石油危机的影响，人们忽略了这些向发展中国家发放的欧洲美元私人贷款的一个关键特征，纽约汉华实业信托公司，是一家主要的欧洲美元银行，曾经是石油美元再循环的先驱，正是它使得大量的石油美元流向发展中国家，如墨西哥、巴西、阿根廷，甚至波兰和南斯拉夫。
发展中国家只要保证，在经济上满足国际货币基金组织的条件，她们就能获得更有利的贷款条件，但英美银行财团榨取了由纽约汉华实业信托公司首创的不引人注意的优惠，向这些国家发放的所有欧洲美元贷款都固定在一个特定的票面价值上，这个票面值超过了伦敦银行同业拆借利率。
伦敦银行同业拆借利率是一个浮动利率，由纽约和伦敦的短期利率决定，可能会上下浮动。
1979年夏天之前，为了弥补石油赤字向银行借钱时，这似乎是一个无关痛痒的前提条件。
但是，1979年6月，撒切尔政府开始实施利率冲击政策，10月份保罗-沃克尔的联邦储备委员会也实施了同样的政策，第三世界债务的利率负担一夜之间剧增，因为伦敦的欧洲美元市场利率从1978年初的平均7％增长到1980年初的接近20％。
仅仅这一个因素，第三世界债务国就会陷入无力偿还的境地，因为债权银行强行修改了偿债条件，这使得第三世界
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